Проблема высокой скорости оборота токенов

Если запускается новый проект, организаторы часто уверяют потенциальных инвесторов, что количество выпущенных токенов будет строго ограничено, и, следовательно, увеличение спроса на новый актив, безусловно, повлияет на его стоимость. Однако, по словам соучредителя и главного партнера криптовалютного фонда Multicoin Capital Kyle Samani, эта логика не учитывает проблему высокой ротации токенов. Эксперт рассмотрел, как эта проблема влияет на стоимость новых активов, и описал механизмы, которые существуют для ее решения.

Пример высокой скорости оборота активов и ее последствия

Случаи мошенничества с билетами (когда один и тот же билет напечатан и перепродан несколько раз) представляют серьезную проблему для организаторов во всем мире. В этом контексте логично предположить, что сети с блокчейном могут быть хорошим решением: если веб-сайты находят способ работать с билетами, выпущенными на блокчейне, мошенничество должно быть полностью устранено.

Вы не можете использовать один и тот же актив, потраченный на блокчейн дважды, работа которого связана с борьбой с делами с двойным расходом. Кроме того, выдача билетов на блокчейн может иметь и другие преимущества в виде ограничения случаев перепродажи и распределения прибыли при покупке билетов у организаторов, помимо увеличения общей капитализации мест, организаторов, артистов и покупателей.

Однако, несмотря на все эти преимущества, инвесторы в криптовалюту не имеют оснований хранить токены для платформ, таких как AventusTicketchain или Blocktix (все три билета на исходящие блокчейны). Хотя эти проекты находят массового потребителя и проводят транзакции на десятки миллиардов долларов, механизм, лежащий в основе токенов этих платформ, не гарантирует, что эти факторы каким-то образом повлияют на их цену.

Чтобы проиллюстрировать пример, рассмотрим ситуацию с гипотетической платформой Карна. Пользователи платформы желают приобрести билеты, номинальная стоимость которых выражена в долларах. Они могут стать владельцами токенов Carn в результате процесса продажи билетов, но у них будет мало времени, поскольку ничто не побуждает пользователей хранить эти токены дольше. То же самое касается предметов, которые не хотят рисковать, связанные с соотношением цены токена и доллара.

В этой ситуации ни одна из сторон не желает стать обладателем токена Karna. Кроме того, наличие таких токенов создает дополнительный шаг в процессе покупки билета, что негативно влияет на весь опыт использования платформы для ее пользователей. Как только одна из сторон получает токены Karn, происходит обмен билетами (покупатели) или авторизация (платформы). Несмотря на то, что Karn является международным стандартом продажи билетов, никто не будет владеть жетонами платформы. Возможно, что даже при популярности платформы количество транзакций с BTC / ETH / USD в сочетании с токенами Kern увеличивается, но цена токенов увеличивается сублинейным образом в зависимости от скорости обработки транзакций.

Единственной стороной, которая получит выгоду от роста объема торговли токенами в Kern, будут маркет-мейкеры, которые будут предоставлять ликвидность другим участникам процесса продажи и покупки билетов. Что не является плохой новостью. При резком увеличении ликвидности пар активов разница в цене между продавцами и покупателями стремится к нулю, что хорошо для местных жителей и посетителей мероприятия.

Однако для ясности следует иметь в виду, что, несмотря на тот факт, что этот гипотетический сценарий развития принесет пользу обоим сайтам, которые больше не будут сталкиваться со случаями перепродажи билетов и покупателями билетов, которые не не будут жертвами мошенничества, токен Карн не получит никаких преимуществ, связанных с использованием его протокола.

Определение количественной скорости оборота токенов

Скорость оборота токенов можно рассчитать при помощи следующей формулы:

Скорость оборота токенов = Общий объем транзакций / Средняя стоимость сети

Таким образом получается:

Средняя стоимость сети = Общий объем транзакций / Скорость оборота токенов

В то же время средняя стоимость сети представляет собой сумму рыночной стоимости всех токенов в обращении. Скорость оборота токена может быть рассчитана для любого периода, но обычно это годовой показатель. Объем торговых операций рассчитать сложнее, поскольку этот показатель должен включать не только торговлю на фондовом рынке, но и внебиржевые транзакции, а также фактическое использование платформы.

Можно сказать, что показатель оборачиваемости мероприятий равен нулю при условии, что никто не продал или не купил этот ресурс в течение года. Недостаток ликвидности приведет к продаже актива по цене ниже его внутренней стоимости. Коэффициент оборачиваемости видов деятельности способствует формированию их истинной внутренней стоимости. И разница между этими значениями называется премией за ликвидность.

В случае оплаты токена, который никто не хочет держать, скорость оборота будет расти линейно с ростом объема транзакций. В случае второго равенства, описанного выше, объем транзакций может увеличиться в миллион раз, тогда как средняя стоимость сети остается неизменной. Почти каждый токен-утилит имеет эту проблему.

Как снизить скорость оборота токенов

Вот способы понизить скорость оборота актива.

 Механизм распределения прибыли: например, в сети  Augur владельцы внутренних токенов REP могут выполнять определенные задачи и получать за это плату. В таких случаях токены REP служат своего рода лицензией — участники должны оплатить право на выполнение работ на платформе блокчейна. Механизм распределения прибыли помогает уменьшить символическую скорость оборота, так как рыночная стоимость актива уменьшается, его доходность увеличивается. Таким образом, если доходность становится слишком высокой, участники рынка будут покупать и удерживать актив, что влияет на увеличение цены актива и замедление его оборота.

Кроме того, при использовании традиционного метода дисконтированных денежных потоков (DDP) токен легче оценить.

 Функции стейка в протоколе блокировки токенов: этот метод включает использование протокола PoS (Proof-of-Stake) для достижения консенсуса в сети. Тем не менее, помимо достижения консенсуса, есть еще одна веская причина для использования протокола стейка. Например, платформа FunFair, которая поддерживает работу различных онлайн-казино, предлагает выбор игр только тогда, когда участник играет лицом к лицу с казино (за исключением игр, таких как покер). ). В связи с этим у казино всегда должен быть резервный фонд на случай, если игрок выиграет особенно большую сумму, например, в игровых автоматах, или если кому-то повезет 10 Блэкджек подряд. Для осуществления платежей в таких ситуациях в казино должно быть более 50% всех зарезервированных фишек.

 Механизм компенсации чипсов и мяты: этот механизм используется платформой Factom, которая использует два токена — FCT и UE. Многие другие протоколы используют механизмы хранения токенов, например B. тот же FunFair. Однако криптовалюты, которые используют дефляцию для создания долгосрочных условий для роста затрат, могут быть чрезмерно высокой волатильностью из-за чрезмерных спекуляций на рынке. Механизм написания и выдачи токенов решает эту проблему.

На платформе Factom пользователи платят 0,001 доллара за использование протокола. Какой бы ни была цена внутреннего токена FCT, стоимость использования протокола остается неизменной и рассчитывается в долларах. Для ввода данных в протокол требуются токены EC, которые пользователи получают при написании FCT. Кроме того, 73 000 токенов FCT выпускаются каждый месяц как часть протокола, распространяемого среди валидаторов. Если пользователи не сжигают 73 000 токенов в месяц, оставшиеся FCT добавляются к общему доходу, что влияет на их снижение затрат. Следовательно, если в месяц сжигается более 73 000 токенов, общий оборот уменьшается и создаются условия для повышения цен. В долгосрочной перспективе это создает линейную связь между использованием протокола и ценой. Эта связь между гравировкой и выдачей токенов возможна, потому что Factom работает на своей собственной цепочке блоков.

Геймификация как способ поощрения накопления токенов: давайте вернемся к примеру с билетом. Учитывая, что многие сайты продают билеты достаточно быстро, теоретически покупатели, у которых есть X-токены в течение Y дней, могут получить некоторые привилегированные услуги. Если достаточное количество сайтов поддерживают такую ​​инициативу, скорость оборота токенов снизится.

Другим примером является платформа YouNow,, которая использует внутренние криптовалюты PROPS, которые позволяют пользователям платформы оставлять своего рода «совет» для создателей контента. Чем больше у вас создателей контента PROPS, тем выше ваш рейтинг на платформе. Таким образом, возникает интересная ситуация: с одной стороны, у создателей контента есть основания для преобразования PROPS в указ и получения реального дохода; с другой стороны, чем больше у них токенов, тем выше их рейтинг и тем чаще другие пользователи смогут видеть их содержание

 Станьте средством накопления: это, пожалуй, самый сложный путь из всех, поскольку он является не результатом функций конкретного механизма, а вопросом технических перспектив и восприятия маркером рынка. Если участники рынка соглашаются воспринимать токен как хорошее средство накопления стоимости, то с высокой степенью вероятности владельцы этих токенов сохраняют их в течение длительного времени и не продают и не обменивают их на что-либо другое.

Еще одна причина сохранить актив — ожидание того, что он увеличится в стоимости. Теоретически этот фактор должен снизить скорость оборота актива и повысить его цену. Прекрасным примером сегодня является биткойн, ценность которого была результатом спекулятивных азартных игр на рынке, а не реальных преимуществ криптовалюты как платежной системы. Тот же фактор — ожидание того, что актив будет стабильным в цене. В этом контексте такие проекты, как Maker и Basecoin, пытаются обеспечить стабильность своей валюты на рынке.

Однако чрезвычайно сложно стать общепринятым средством накопления на рынке криптовалют. Поэтому на сегодняшний день лишь несколько проектов готовы попытать счастья и достичь этой цели. И мы до сих пор не знаем, будет ли проект успешным, какова будет его окончательная позиция на рынке.

Итоги

Скорость оборота токенов является одним из основных рычагов влияния на долгосрочную и не спекулятивную стоимость актива. У большинства утилитарных токенов нет веских причин вкладывать в них деньги. Учитывая спекуляции, актив с высокой скоростью оборота вряд ли достигнет увеличения стоимости. В связи с этим разработчики протоколов вскоре представят механизмы, которые поощряют не использование токенов, а их накопление.

bit44.org

Обязательно подпишитесь на наш Telegram канал

ПОДПИСЫВАЮСЬ
ПОТОМ